導語

基金小鎮作為一類同業金融集聚發展的產業園區，因其對產業結構的重要調整作用而受到各地廣泛歡迎。本文選取國內東、中、西部的典型基金小鎮（如南湖、湘江、天府國際、前海深港基金小鎮）進行分析，以界定市場上基金小鎮的運營模式，并分析各類運營模式的優劣勢。

作為特色小鎮的一種，基金小鎮因其對產業結構的重要調整作用而受到各地廣泛歡迎。基金小鎮最早發源于美國格林尼治基金小鎮（對沖基金天堂）與硅谷沙丘路基金小鎮（風投圣地），而我國到2015年才迎來了基金小鎮發展元年，并于2016年迎來了爆發式增長。截至2018年11月，全國的基金小鎮數量達到了80個，覆蓋全國21個省級行政區，其中以東部沿海地區居多，特別是浙江省已擁有20個基金小鎮。

為有效了解基金小鎮發展現狀，界定市場上基金小鎮的運營模式，并分析各類運營模式的優劣勢，本文選取國內東、中、西部的典型基金小鎮（如南湖、湘江、天府國際、前海深港基金小鎮）進行分析。

一、國內典型基金小鎮發展情況

1.南湖基金小鎮

為創建好省級金融創新示范區，浙江嘉興市南湖區政府于2010年12月在全國率先提出打造私募股權投資產業集聚的南湖基金小鎮。小鎮規劃面積2.04平方公里，分辦公公共活動空間、商業休閑交流空間、開放社區生活空間、門戶形象區域、城市發展銜接空間，小鎮以服務私募股權投資基金為核心，引入以基金投資項目為主的金融科技產業（如梧桐樹下孵化器），實現聯動發展。經過9年的發展，南湖基金小鎮在運營模式、落地服務、招商引資等方面都是業內公認的發展標桿。截至2019年8月底，南湖基金小鎮引入機構超6700家，認購規模14800億元，實繳億元以上企業為231家，投向實體經濟資本超4000億元，2012年至2019年8月累計實現稅收近40億元，引進了紅杉資本、硅谷天堂、賽富投資等一大批知名企業。

南湖基金小鎮搭建了三個大數據創新服務平臺——監管服務平臺“易企安”、投融圈平臺、全程電子化智慧登記平臺，形成“募投管退”完整的產業鏈。監管服務平臺方面，小鎮建立了紅黑名單機制的創新機制，即納入黑名單的企業不予入駐，納入紅名單的企業直接入駐，不是紅名單的企業需由金融辦進行審核；投融圈含針對私募基金、政府平臺以及地產行業的投融資信息對接平臺與針對入駐機構的基金份額、項目股權交易的內部轉讓信息對接平臺，并建立了小鎮約咖、小鎮融創、小鎮?私享薈、私募訓練營、南湖金融學院與學會等品牌項目。截至2019年6月，平臺擁有投融資會員2500余名，提供了2300多個項目的投融信息，服務嘉興市企業超過160家，其中50多家企業獲得超100億元投資，項目涉及金融科技、醫療大健康等多個行業。全程電子化智慧登記平臺基于最新的技術生成可靠的電子簽名，實現自然合伙人的電子簽名、法人企業的認證和電子簽章，實現全類型的有限合伙企業注冊設立。

2.湘江基金小鎮

為助力湖南金融中心成為一流的區域性金融中心，湖南省政府于2017年7月在湖南金融中心范圍內的湘江沿線掛牌成立湘江基金小鎮。小鎮規劃范圍約800畝，總建筑規模約40萬㎡，其中基金及管理機構核心辦公區占地200畝，建筑規模16.4萬㎡。基金小鎮是以私募股權基金為主導產業，匯集基金周邊金融機構，實現以產城融合、產融結合、人才聚集為亮點的特色小鎮，并將其打造成為集“基金機構集聚中心、基金產品創新中心、股權投資服務中心、金融綜合配套中心”等四大中心為一體的省市財富管理中心示范區，力爭成為中部一流的基金聚集高地。截至2019年8月23日，湘江基金小鎮成功入駐334家機構，入駐機構基金管理規模2180億元，入駐基金累計對外投資項目272個，總計投資金額122億元，引進了諸如盛世投資、景林投資等優質私募基金以及瓜子養車全國總部、美團B2B（Business-to-Business，企業對企業）湖南總部、天際汽車等知名企業，有效實現了產業與金融的互融共生。

湘江基金小鎮在發展過程中具有如下亮點：一是在落地服務方面，開設了省辦備案、工商注冊“綠色專窗”，搭建了對投資基金及管理企業提供工商注冊“一站式服務”；二是在招商引資上，充分利用運營主體湘江新區國有資本公司的優勢，利用母基金設立子基金的方式推動基金機構集聚于基金小鎮；三是日常管理上，搭建了全景大數據風控平臺、數字互動系統、“湘信融”中小微企業融資服務平臺、金融政務服務中心等服務平臺，為湘江基金小鎮的企業入駐提供一站式、全方位的落地服務。

3.天府國際基金小鎮

天府國際基金小鎮于2016年6月正式開鎮，毗鄰成都科學城與高凈值人群聚集地（麓山國際社區），由省市區三級政府合力打造，是中西部首個基金小鎮，也是國內首家投入運營的自貿區基金小鎮，主要業態為吸引各類基金（公募+私募）入駐。小鎮以“創投融資、雙創孵化、財富管理、人才聚集”為核心功能，以產業載體建設、產業生態圈構建、產業要素聚集為重點，制定了包含核心起步區、戰略縱深區、產業發展區總共超千畝的長遠發展規劃，經過近3年的發展，小鎮已基本建成占地200余畝的核心起步區，二期171畝產業發展區正在籌建中。截至2020年4月18日，天府國際基金小鎮入駐的基金公司、服務與研究機構、行業協會、中介服務機構達到759家，管理的資金規模達3824億元，累計投資服務的項目超1400個，運營方累計舉辦了240場資本與項目對接等活動，引進了IDG資本、中金資本、特許金融分析師（CFA）協會等知名機構，躋身國內基金小鎮的第一梯隊。

從2019年起，小鎮積極響應成都市新經濟發展戰略，開始以“天府新經濟基金加速器集群”為抓手，正式開啟了天府基金小鎮發展2.0階段，即集聚優勢資源，通過線上載體、物理空間、服務鏈條、生態賦能線上線下聯動系統，打造特色產融對接運營平臺，形成加速器“一體兩翼”的主體發展格局，進而將以天府深蓉基金加速器、天府軍民加速器、天府科技金融加速器、教育文創加速器、硅谷天府加速器五大加速器為內容的天府新經濟基金加速器集群建設成資源鏈接入口和綜合加速服務樞紐。

總結起來，天府國際基金小鎮具有如下亮點：一是建立起了以政務服務（G）、辦公空間定制化服務（C）、全程商務服務（C）、配套消費服務（C）為核心的獨特“G+3C”標準化服務體系；二是建設了包含區域私募基金信息披露、資本項目對接、信息發布、企業入駐前后風險防控、柔性警示管控等模塊的“創富天府云平臺系統”；三是擁有了豐富多樣的服務工具與場景，如城市會客廳、投資服務中心、洽談室、路演中心、麓山藝術村、投資人俱樂部、圈層活動（論壇、峰會、對接會）等。

4.前海深港基金小鎮

前海深港基金小鎮于2017年6月揭牌，并于2018年11月正式開園，是由前海金融控股有限公司與深圳市地鐵集團有限公司結合前海特色后，以合資公司（各占股50%）形式共同運營管理的基金小鎮。小鎮位于前海深港合作區核心片區，一期占地面積9.5萬平方米，建筑面積近8.2萬平方米，由29棟低密度、高品質的企業墅組成。小鎮的發展規劃分為三個階段——產業聚集、產業服務、產業投資，主要規劃和業態分布為風險投資聚集區、對沖基金聚集區、大型資管聚集區和商業服務配套區等四個金融服務區，力爭打造成為環境一流、模式創新、產業鏈完整、服務精準的深港基金生態圈，成為國內外的基金產業集聚區和跨境財富管理中心。前海深港基金小鎮是中國自貿區內第一個基金小鎮、深港金融中心的第一基金小鎮。

不同于國內大多數基金小鎮普遍憑借政策優勢吸引金融企業前去注冊，以期快速實現注冊機構數量的增加，前海深港基金小鎮沒有走“注冊制基金小鎮”的路線，而是采取入駐企業必須實地辦公的策略，以推動小鎮更良性地運營。開園一年來，截至2019年11月，前海深港基金小鎮實際入駐的機構已超60家，包括高毅資產、東亞聯豐、瑞銀集團、恒生前海、中國（深圳）知識產權保護中心等知名機構。

在綜合配套方面，除提供一站式管家服務、行業提升交流平臺、投融資對接平臺三大服務以外，前海深港基金小鎮依托深圳開展跨境金融業務優勢，還為企業提供境外投資基金管理企業（QDIE）、外商投資股權投資管理企業（QFLP）、外商獨資私募證券投資基金管理人（PFM WFOE）等跨境業務的咨詢與輔導。

二、國內典型基金小鎮的運營管理模式

1.南湖基金小鎮

運營模式方面，南湖基金小鎮采取“政府引導下的企業運作”的運營模式。經過9年的發展和培育，南湖基金小鎮形成了分工明確、職責清晰的管理體系：嘉興市南湖區政府（具體為南湖金融辦、南湖新區（金融創新示范區）管理委員會）負責區域內的產業規劃引導、政策制定與兌現以及部分入駐企業審核工作，嘉興市南湖金融區建設開發有限公司主要承擔南湖基金小鎮的規劃以及開發建設工作；嘉興市南湖基金小鎮運營服務有限公司為境內外私募股權投資基金、金融科技等企業提供注冊招商、辦公招商、監管服務；嘉興市南湖金融信息服務有限公司負責運營基金小鎮投融圈。嘉興市南湖股權投資基金有限公司作為基金小鎮的運營工具，重點投資于小鎮內的未上市金融科技企業。上述四家公司之間為關聯關系的民營企業。

配套政策方面，南湖區政府針對股權投資行業出臺了專項政策，其中，除人才、辦公用房等常規獎勵以外，最大的特點是多項獎勵政策（投資項目獎、投資虧損補償）均是以稅收為基礎給予獎勵，2019年出臺的《關于進一步加快現代服務業發展的若干政策意見》提到，就入駐企業的入庫增值稅與企業所得稅、入駐企業（有限合伙人）與股東的個人所得稅、入駐企業經營團隊繳納的工資薪金個人所得稅這三大類主體的稅收來說，南湖區會給予區所得部分的70%進行獎勵；對于產生稅收特別多的大型基金，可“一事一議”，最高可給予90%的稅收獎勵。例如上述稅額均為100萬元，南湖區增值稅、個人所得稅、企業所得稅留存分別為40%、32%、32%，給到企業的稅收獎勵分別為28萬元、22.4萬元、22.4萬元。

2.湘江基金小鎮

運營模式方面，湘江基金小鎮采取“政府主導下的企業運作”兼“基金+基地”運作模式，即由湖南省政府打造，湘江新區產業基金管理平臺——湖南湘江新區國有資本投資有限公司及其全資子公司湖南湘江基金小鎮投資管理有限公司（分別簡稱“湘江新區國有資本公司”“湘江基金小鎮公司”）負責開發、建設、運營的基金小鎮。另外，基金小鎮以湘江新區產業發展基金為抓手，與盛世投資等知名社會基金公司合作設立了天使母基金、二手份額母基金，打造了“天使基金+并購基金+S基金+X”基金生態鏈，發揮母基金與子基金的輻射效應，達到各類基金機構集聚的發展目的。其中，湘江新區管委會主要負責區域發展規劃與政策制定工作，下屬的湘江新區金融服務發展中心負責獎勵政策的受理，湘江新區經發局負責會審，湘江新區財政局負責兌現，湘江新區國有資本公司及湘江基金小鎮公司負責開發建設、招商引資、入駐審核、落地服務、企業申請獎勵政策收集等運營工作。

配套政策方面，為吸引資本集聚，湘江新區制定了專門的支持政策，其不僅包括針對入駐基金機構的落地獎勵（租金一免二減半三減20%）、運營獎勵（地方貢獻的80%）、投資獎勵（最高可達200萬元）、舉辦大型活動獎勵（最高50萬元）、人才獎勵（稅前薪酬的6%+購房總價的2%），還有針對新興金融企業以及為基金機構提供專業服務的企業給予的產業鏈服務獎勵，具體金額為地方貢獻的80%。

3.天府國際基金小鎮

運營模式方面，成都天府國際基金小鎮采取“政府引導下的企業運作”的模式，即由四川省、成都市、天府新區成都管委會三級政府合力打造，成都基金小鎮建設發展有限公司（簡稱“成都基金小鎮公司”，股東為民營企業萬創投資控股成都有限公司，占股97%）負責運作的基金產業園區，該基金小鎮的一期（核心起步區）由控股股東旗下萬華地產開發的麓鎮歐洲風情商業街區轉型而來。政府負責小鎮發展規劃指導、入駐企業的審批、政策制定和兌現工作；成都基金小鎮公司作為物業方與運營團隊，負責天府國際基金小鎮的升級改造、招商引資、落地服務、配套服務、日常管理等運營工作。

配套政策方面，天府國際基金小鎮運營過程中有兩類政策：一是政府給予的專項政策，包括出臺《關于推動天府國際基金小鎮加快發展的促進辦法》，給予入駐企業產業資金支持、一次性落戶獎勵、辦公用房租房補貼、高管團隊獎勵、人才引進獎勵補貼、企業與個人所得稅等方面的獎勵；二是基金小鎮運營管理方給予的政策，包括為入駐機構提供包括物業費補貼、最高3年免租期等優惠，入駐小鎮的機構高管享受最高200萬元的購房補貼、麓山國際鄉村俱樂部嘉賓消費優惠、子女享受優質教育資源的免試入學等。

4.前海深港基金小鎮

運營模式方面，前海深港基金小鎮采取的是“企業主導型”的運營模式。小鎮由前海金融控股有限公司與深圳市地鐵集團有限公司各占股50%合資成立的深圳市前海深港基金小鎮發展有限公司（以下簡稱前海深港基金小鎮公司）進行全流程的運營管理，包括由深圳地鐵集團提供自有的前海時代項目8號地塊進行開發建設，政府主要負責相關支持政策的制定與兌現工作。

配套政策方面，前海深港基金小鎮作為企業主導型的基金小鎮，深圳市政府及深圳前海金融管理局并未制定針對前海深港基金小鎮的專項扶持政策，但是根據深圳市與前海管理局的金融業支持政策，股權投資企業的落戶獎勵最高達1500萬元，購買辦公用房按購房價格的1.5%給予補貼，金融創新獎一等獎100萬元，創業投資企業可獲得投資額2.5%～5%的獎勵以及實際管理資金規模0.05%的中基協登記備案獎勵等政策。

三、國內典型基金小鎮運營模式比較分析

基于各地的社會經濟條件以及股權投資行業的特點，基金小鎮的運營模式可分為三類：政府主導下的企業運作（湘江基金小鎮）、政府引導下的企業運作（天府國際基金小鎮、南湖基金小鎮）與企業主導運作（前海深港基金小鎮）三種模式。三種模式中企業均不同程度地參與了運營管理，入駐企業均得到了市場化服務，體現出了企業的重要性。但另一方面，根據投中研究院2018年8月的數據，我國基金小鎮運營模式中，政府主導下的企業運作模式數量占56%，政府引導下的企業運作的占33%，企業主導運作的僅占11%。這又從另一方面反映了政府在資源配置和資源整合方面的巨大優勢，同時也表明政府對推動當地產業發展升級、加快推進供給側結構性改革的決心。

1.政府主導下的企業運作模式優劣勢

優勢：有利于提供政策保障、制度供給、各方資源集聚，統籌基金小鎮從規劃、招商引資到后期運營管理等各項工作；公益性較強，能夠更好地服務實體經濟，引導產業轉型升級；以政府信用為背書，公信力與認可度高。

劣勢：運作效率不高，政府需要投入大量財政資源；政府與企業的職責邊界難以界定，市場化運作受到一定削弱，需要建立科學的績效考評機制。

2.政府引導下的企業運作模式優劣勢

優勢：兼顧了政府與企業雙方的優勢，既發揮了政府在政策扶持、制度供給等公共政策方面的優勢，又引入了企業方高效、規范、市場化的運作模式，使小鎮建設運營的長遠效益最大化。

劣勢：企業運營中，基金小鎮建設運營可能與規劃、環境要求發生偏離，可能實現不了預期發展目標，特別是企業為非當地政府的平臺公司情況下；政府可能越過“引導員”的角色，過度干預企業的運營管理。

3.企業主導運作模式優劣勢

優勢：通過整合各方資源，以市場化方式運作，以求達到多方業務上的新突破后的協同效應。

劣勢：缺乏在公共政策制定、優惠舉措以及土地利用方面的能力；存在潛在的小鎮建設資金瓶頸問題；公信力偏弱，前期發展緩慢。

綜上，基金小鎮作為一類同業金融集聚發展的產業園區，特別是南湖基金小鎮等頭部基金小鎮，通過5年多時間為全國提供了一種可供復制借鑒的發展樣本，即產業規劃、開發建設、招商引資、政策配套、運營服務是基金小鎮取得成功的五大要素，其中，產業規劃是前提，開發建設是基礎，招商引資是關鍵，政策配套是保障，運營服務是亮點。而貫穿上述五大要素的是政府與企業的職責邊界，其塑造了不同的基金小鎮運營模式，更在某種程度上決定了基金小鎮能否持續運營。

（來源：微信公眾號《清華金融評論》 作者：董耀平）