我國政府引導基金數量與規模穩步增長，在促進新興技術產業發展、引導私人資本資金流向等方面取得了一定成效，但在發展過程中也留下了隱憂。

針對一些普遍存在的問題，記者獨家專訪了有政府引導基金管理經驗的前潤母基金董事長、民革中央社法委委員及中山大學、暨南大學等多所高校客座教授向陽，厘清問題的主線，找到正確的“解題方式”。

引導基金與市場化基金相磨合

Q：政府引導基金目標規模和實際規模相差比較多，從數據來看，目標規模已經破10萬億元，而實際規模只有4萬億元，資金落地比例也比較低。從基金管理人的角度，怎么看這個問題？有什么破解的方法？

向陽：政府引導基金的資金落地比例低，是引導基金與市場化基金相磨合的一個必要階段。政府在引導基金的落地環節，目前較為謹慎，限制要求相對較高，整體思維處于探索嘗試階段，實繳資金規模較低也反映了引導基金處于發展初期的現狀。

未來，經過初期與市場化基金管理人的不斷交融，實繳出資的方式和限制會更具有實操性，實際運作的政府引導基金實繳規模會有明顯提升。

制定引導子基金落地和運作規則

Q：現在地方政府設立政府引導基金的熱情很高，但對基金管理卻存在諸多問題，政府和基金之間健康管理應該是怎樣的，如何能夠實現？

向陽：政府引導基金從本質上看是政府資源宏觀調控的有效方式之一，其特點是周期長、風險高，但具有長期的戰略意義。政府需要從本質上對引導基金的特性進行更系統深入的理解，打破固有的傳統引導基金的偏債思維和短線交易思維，制定更有利于引導基金和引導子基金落地和運作的規則，在前期更系統化地遴選符合自身需求的基金管理人，后期通過有效的機制監管基金管理人實際運營，讓各參與方在權責范圍內更有效地發揮其專業能力。

應將早期投資與中后期投資相結合

Q：從數據看，政府引導基金更傾向于投后段、成熟的企業，可能主要是出于資金安全的考慮。您投的有一些早期企業，最近都有很大收獲，這樣的項目一般會跟多久，怎么看政府引導基金應該投資哪個階段的問題？

向陽：這個問題在前潤母基金實踐中有深切的體會。政府由于對引導母基金的見效時間周期較短，所以更傾向于選擇立竿見影的項目進行投資和招商引資，在投資階段會對體量大、產值高的企業有側重，造成許多引導基金實際上是以引導子基金換取基金管理人手中的成熟項目資源，這種模式在實踐中有一定效果，但缺乏持續運營能力。

從長遠看，引導基金只有將早期投資與中后期投資相結合，才能通過基金管理人的實際投資運營能力培養一批為地方政府量身打造的優質項目池，源源不斷在其戰略發展方向上，從母子基金中轉化為優質企業落戶。

成立全國性監督協調機構

Q：4萬億元規模的政府引導基金目前沒有統籌協調機制，從健康發展的角度，什么樣的頂層設計更有利于監管協調？

向陽：地方政府在地方引導基金中扮演總協調者是恰當的，但從專業化管理的角度，可以由更高級別的相關部門成立全國性的監督協調機構，協助地方政府在引導基金的專業化設立和后期管理方面，提供理論和實踐的支持，形成一套行之有效和持續優化的指導意見和操作手冊，配之以行業中的專業人士組成的指導小組，深度參與和配合地方政府引導基金的實踐工作，解決地方政府在實操中的困難。

                                                                      （來源：中國經濟時報）